市場低迷直接影響到上市公司的增發。同花順統計顯示，今年以來已經實施增發的121傢上市公司，已有73傢復權後的市場價跌破增發價，占比達六成。不僅如此，342傢發佈瞭增發預案的上市公司中，除瞭8傢未公佈增發底價外，已有188傢公司的最新收盤價跌破瞭增發預案價的下限，這意味著這些公司的增發預案很可能面臨調整，甚至折戟。

　　市場反應冷淡

　　因大股東未參與非公開發行，中國國旅11月14日開盤後股價迅速跌停。上證所交易公開信息顯示，機構大量賣出是導致中國國旅跌停的直接原因，14日賣出前五席位均為機構專用，合計賣出7380.16萬元，其中賣出榜第一位的機構賣出瞭2288.92萬元。而在買入榜前五席當中，一傢機構買入瞭1139.6萬元，海通證券國際部位居第四位，買入854.7萬元。

　　11月13日晚，中國國旅公佈非公開發行預案，擬增發股份數不超過9850萬股，募資不超過26.5億元，全部用於三亞海棠灣國際購物中心項目建設，不過第一大股東中國國旅集團有限公司缺席瞭此次定向增發。目前，中國國旅集團有限公司持有中國國旅61.35%的股份。

　　11月7日完成定向增發的大有能源以20.84元/股的價格增發瞭3.6億股，而其最新收盤價僅有16.26元，意味著參與定向增發的投資者已經浮虧21.98%。11月6日實施非公開增發4173萬股的浙江震元，其最新收盤價12.69元，跌破瞭增發價。

　　同花順統計還顯示，今年以來實施增發的上市公司中，除去資產認購，有77傢上市公司的投資者進行的是現金認購，其中有48傢公司的最新收盤價跌破瞭增發價，占比超過六成。跌幅最大的廈工股份今年2月實施增發，增發價高達12.98元/股，目前復權後的市場價已較增發價跌去瞭53%。此外還有蘇寧電器、英力特等公司的最新市場價較增發價跌幅超過30%。

　　面對來勢洶洶的增發預案，市場冷淡對待。11月8日，新海宜、銅陵有色、南京熊貓、準油股份、ST邁亞5傢公司同時發佈瞭定向增發預案。預案公告後，新海宜連續六個交易日下跌，最新收盤價6.29元已較股權置換部分的定增價7.86元折價瞭近兩成；另一部分的再融資增發價為7.09元，也已被擊破。銅陵有色、南京熊貓等4傢公司的市場價距離增發預案價也十分接近。

　　上市公司艱難增發

　　今年市場對於增發普遍不熱情，讓不少投資者品嘗到瞭真金白銀的損失，這使得上市公司的增發變得更加艱難，不少公司不得不調整增發方案，實際募資和增發價有所調整。

　江西水泥14日披露的增發實施報告書顯示，此前計劃6.3億元的募資規模，本次增發實際募資凈額僅為1.24億元，再融資規模大幅縮水。不僅如此，江西水泥的整個籌資歷程也十分艱辛。中航電子去年11月曾推出增發方案，擬募資34億元投向“航電系統領域產業化”等項目，然而由於認購不足，中航電子本次增發募資額隻有6.6億元，縮水至原來規模的18.5%。

　　已經公佈定向增發方案的曙光股份11月14日公告稱董事長、副董事長、高管通過自己或配偶的股票賬戶在上交所二級市場買入公司股票共計67.39萬股，每股成交價格在4.44元至4.5元之間。公告還稱，已買入的上述高管及其他尚未買入的高管可能會在近日通過上交所二級市場繼續買入公司股票。

　　早在今年8月9日曙光股份就公告瞭定向增發方案，將以5.50元/股的價格，向十名特定對象發行不超過1.8億股，發行對象均以現金方式認購本次發行的股票。但自從9月15日以來，曙光股份跌破其增發價，11月14日的收盤價為4.46元，低於擬增發價。業內人士解讀，曙光股份董事長及高管出手增持，有提振股價之意。

　　“弱市中增發對公司一般來說是利空，意味著向市場抽血，除非是募投項目非常好。”有券商研究員告訴中國證券報記者，目前市場弱勢，即便是定向融資，也是一種再融資方式，因此方案一公佈出來市場就往往報以悲觀。

　　不過該研究員也指出，有些公司雖然市場價已跌破增發價，定向增發仍然得以實施，這裡面要區分不同情況。有的公司是依靠定增實施收購、重組或恢復上市；有的公司隻向控股股東或關聯股東定向增發融資，這類股東不計較短期的股價得失；還有些公司，參與定向增發的投資者是想成為公司的戰略夥伴。

(來源：中國證券報)